英皇体育当地时间5月6日,一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会在美国奥马哈举行。公司董事长沃伦·巴菲特和副董事查理·芒格,以及保险业务副董事长阿吉特•贾恩(Ajit Jain)和非保险业务副董事长格雷格•阿贝尔(Greg Abel)出席并回答了现场观众的提问。现场提问持续了超过6个小时,巴菲特和芒格就美国地区银行业危机、人工智能、新能源的未来等热门话题回答了现场观众的提问。
巴菲特认为美国地区银行业的危机早有预兆英皇体育。他点名第一共和银行,说该银行的10-K表格显示,银行以固定利率提供巨额非政府支持的抵押贷款,并且内部人士持续出售公司股票。这些都是危机的迹象。
对于当前市场对银行业恐惧的传染,他表示有时恐惧是合理的,有时则并非如此。他的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作,但现在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司(FDIC)的设立是极具远见的举措。巴菲特表示,如果人们担心银行存款的安全,经济就无法运行。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险,人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。
此外,巴菲特对当前银行业的惩罚机制表示了担忧。巴菲特表示,现在银行业的激励机制并不正常,过多的银行家在管理储户的大量的资产,如果所有银行家都想变富的话,并不是一件好事,这样他们会不停地犯错。银行业可以有新发明,但要坚持旧有的价值观,储户不会丢掉他们的钱。如果商业地产公司的贷款拿不回来,高管们就该受到惩罚。巴菲特强调英皇体育,我们需要有惩罚的方案,来约束不端的行为,这就是对我们未来行为改变的基本标准。
对于当前全球都在关注的人工智能,巴菲特认为人工智能(AI)没有能取代人类的基因,但人工智能可以做一系列非常棒的事情。他表示,微软公司前CEO比尔·盖茨曾给他展示过最新的AI技术,当时盖茨特别告诉他AI还不能讲笑话。不过在意识到人工智能可以做“各种各样”的事情后,巴菲特又感到有些担忧——毕竟人们不能在创造AI后,又把一切恢复到最初的状态。人们曾经为了很好的初衷发明了,但这对世界并没有什么好处,就像爱因斯坦当年评价类似英皇体育。巴菲特强调,AI可能会改变世界上的很多东西,但无法改变人类的思想和行为。
而芒格在回答关于人工智能未来的问题时表示怀疑。他表示,世界上看到更多的机器人,人工智能将迅速改变许多行业,但他个人对人工智能的投资价值持怀疑态度。传统的智能工作相当有效。
对于新能源的发展,巴菲特认为英皇体育,全球正在进行从传统能源向新能源的转变,美国各个州因地制宜以及投入大量资金来实现这一变革。而伯克希尔通过买下能源公司以迎合新浪潮。伯克希尔公司早在2005年买下太平洋电力,现在在六个州运营。
巴菲特表示:“我们配置在能源上的资金也已经获得回报。在2023年,我们的目标是碳足迹降低50%。”
但巴菲特表示,投资西方石油是明智的,他喜欢西方石油在二叠纪盆地的位置。西方石油有很多优质的油井,是一个完全不同的石油生意。在过去的几个月里,这家公司还以高于票面价值110%的价格赎回了4亿至5亿美元的优先股。现在有很多观点认为他会把西方石油买下来,但他强调他并不会这么做。他非常赞赏西方石油的管理层,未来也许还会增持,但目前对仓位满意。
伯克希尔公司近期将在日本五大商社的持股增至7.4%,这是伯克希尔在美国以外的最大投资。对此,巴菲特表示,投资日本(商社)的决定其实非常简单,也非常容易理解。从整体来看,这些公司能够支付不错的分红,在某些情况下也会回购股票,他也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务,同时公司还能通过融资解决汇率风险问题。所以他就决定开始购买了。日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。此前,他曾前往日本,部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔,因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。
对于美国经济,巴菲特表示,通胀是目前最需要解决的问题。此前,美联储和财政部持续宽松政策非常疯狂,相关政策不能持续。但巴菲特承认,疫情发生的时候就像打仗一样,没人知道印多少钞票才会出现问题,直到失控。巴菲特强调:“我们需要非常小心谨慎,对美国来说,如果做事过激,很难看到事情扭转。”
而对于美元的储备地位,巴菲特表示,美元现在确实还是储备货币,但是未来可能未必如此。他觉得没人能完全理解现在的情况,也许美联储主席鲍威尔更清楚,但他也没办法完全掌控这种局面,他没有办法控制财政政策。
本次股东大会,巴菲特和芒格并未过多讨论中美关系和贸易科技。但巴菲特强调,美国需要和中国搞好关系,需要进行更多的自由贸易,这符合两国的共同利益。此外,巴菲特觉得,制造这两个国家冲突的一切行为都是很愚蠢的。
巴菲特说,价值投资的机会来自于其他人在做“愚蠢的事情”。巴菲特说,当其他人做出错误的决定时,特别关注价值的投资者会获得机会。“给你机会的是其他人做傻事,人们会做重大且愚蠢的事情,他们这么做的原因,在某种程度上是因为他们比我们刚开始时更容易获得资金英皇体育。” 巴菲特表示,投资机会很多,且现在更多不是大机构出身的投资人也能入场投资。他宁可生在现在,尽管可能不会像过去那样得到大量的资本支持,可能只能吃到市场中的小蛋糕。而芒格就如何在快速变化的环境中保持成功向价值投资者提出了建议:“习惯于收益减少。”